強刺激隱退 強改革鋪開 李克強傳遞宏調新信號
國務院總理李克強在天津夏季達沃斯論壇重申幣策不放水，保持宏調定力，堅定改革之路。這一表述打破了市場對全面降準降息的預期。專家分析指，總理演講堅持了新屆政府執政以來一貫的政策基調，傳達了政策保持定力的決心，以促進重點改革的推進，這將有利於長期經濟發展，但在定向調控中過多依賴貨幣政策亦存在局限性，未來應加大發揮財政政策作用。
香港商報記者 張麗娟
●保持定力促全面深化改革
李克強達沃斯論壇演講傳遞出中國未來宏調政策信號。中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為，總理講話重申了一年多來甚至新屆政府執政以來一直的政策基調，同時再度提出「定向調控」、「區間調控」說法，傳達了政策保持定力的決心。這些關鍵詞意味着，高層對當前形勢的判斷認為中國經濟基本平穩，還在適當區間之內，距離7.5%左右雖有偏離但偏離不多。「無論從上半年數據，還是下半年可以預見的數據都不會偏離很多，穩增長雖然還是首要任務，但可以說現在的措施和表現基本上穩定住了」。
「所以，總理此次特別強調了結構調整等改革。」王軍表示，這些都是最近一兩年大家耳熟能詳的表述，即傳達出政策不會有大的調整，在保持宏調基調不變的情況下，依然重點推動重點改革。「價格改革、企業改革、金融改革等都值得期待，這些改革短期內對經濟增長可能作用不大，但確實需要一步一個領域的推動，這將提高經濟內生動力和經濟自身穩定性具有支撐作用，有利於長期經濟增長。」
交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉認為，總理提出「不搞強刺激，要靠強改革」，相信接下來的改革力度會加大，尤其是中共十八屆四中全會後，改革措施可能會全面鋪開，給市場帶來新的預期和信心。
●摒棄強刺激打破市場預期
8月份經濟數據出來後，市場普遍預期內地將全面降準降息。但是，總理演講重申不放水，這是大的基調。「雖然數據較差，但總理強調不搞總量寬鬆。接下來相信仍會延續二季度的定向調控思路。三季度數據出來前，不會有全面的降準降息政策，估計會有與之前政策類似的定向降準，甚至定向降息。」王軍預計。
對於9月16日以來內地股市出現的大幅下跌，王軍認為，「市場反應是對上周末宏觀經濟數據的進一步消化。另外，之前大家可能期盼全面降準降息，但總理講話打消了這一預期，心理上的失落令市場調整並宣洩情緒。」他指，現在政府在試圖淡化市場、公眾及地方政府對於單純數字的追求，或者過分關注短期月度變化，而注重經濟本身的質量和效率，中長期是否建立起創新驅動的道路上來等等，通過預期目標的調整來傳遞信號，從而引導預期不要只關注短期。
新華社評論亦指，期望政府採取降息等「強刺激」政策的悲觀論調，一直未看清中國經濟「新常態」，同時也是對中國正在大力推進改革的不信任。「那種經濟下行壓力一增大，就寄望政府出台刺激政策燙平周期的論點和做法是一種短視，對中國經濟的長遠發展並無裨益」。
新常態下，中國經濟正朝着健康可持續的方向推進，但短期風險仍較大。王軍強調三四季度經濟下行壓力不小。全年7.5%左右目標中的「左右」如何理解，是可容忍左右0.5個百分點，
還是0.3個百分點？總理一再強調「左右」，意味着略微偏離是可以接受的。他預計，三季度中國經濟增長7.2%左右，甚至再低一點；全年低於7.5%的可能性很大，「7.5%上下偏離0.5%是可以忍受的，都在區間之內，不必過度緊張」。
●定向調控可加大財策作用
本屆政府創造性地以定向調控來破解宏觀經濟中積累的諸多矛盾，總理達沃斯演講再度強調此點。二季度經濟數據稍有緩解，顯示出定向調控政策效果開始顯現。不過，中共中央黨校國際戰略所世界經濟室副主任陳建奇表示，近幾個月商業銀行信貸衝高後回落引發業界「定向調控是否有效」的質疑，定向調控能否持續、能否保障宏觀經濟健康運行值得思考。「當前，定向調控暴露了其局限性，關鍵原因在於過度倚重貨幣政策」。
王軍亦認為，幣策在定向調控或結構性改革中能夠發揮的作用有限，未來應更多發揮財政政策作用。「貨幣政策本身是總量政策，雖然採取了形式上的結構性或定向措施，但資金往往流出後很難按照監管方向流動，這種難以監控的特性容易使得結構性政策演化成總量性的作用。而財政政策就性質來說，在結構調整方面有其獨到作用，比貨幣政策更有效，如通過貼息、補貼、減稅，都可以發揮結構性調整作用，通過支出傾向性支持某些領域某些產業的發展」。
「今年以來，財政政策還是過於保守，沒有完全體現出積極的一面。」王軍表示，「包括財政補貼、貼息、結構性減稅等，都是未來應認真考慮的措施。下一階段，政策儲備還有很多工具。」
可喜的是，昨天舉行的國務院常務會議上，李克強總理宣布，將從政策、稅收、融資、財政、服務等6個層面部署進一步扶持小微企業發展，推動大眾創業萬眾創新。由此，財策在定向調控中的作用將被越來越多地運用。