——顏安生

　　2014年3月19日，騰訊(700)在香港公布2013年度業績，相關數據顯示，去年該公司實現净利潤達155.02億元人民幣，同比增幅為22%;總收入為604.37億元人民幣，同比上升38%。從騰訊收入的幾大來源看，增值服務、網絡廣告和電子商務的收入仍然處在正常的擴張與高速增長軌道上。這樣一張亮麗的成績單及其所蘊含的巨大潜力，無論如何都不會支持其股價出現大幅下跌的局面。

　　然而，令人意想不到的是，就像人民幣近期出現的大貶值一樣，進入4月份以后，騰訊股價出人意料地反覆下跌，4月7日，是騰訊股價創出歷史新高屆滿一個月的日子，但這一天，騰訊股價不僅承接了前三天的跌勢，而且在失守100天平均線之餘還一度低見497元，跌穿500元大關，最終雖企穩於501元價位之上，但仍下跌23.5元，跌幅達4.5%。從3月7日騰訊股價創出歷史高位646元計起，騰訊已經累計下挫超過兩成，其中，4月2日至7日里的四個交易日內，累計跌幅為11%，以500元及騰訊已發行股數18.64億股計，市值在四個交易日里蒸發了逾1485億元。

　　兩大原因致股價偏軟

　　騰訊在港股市場上堪稱「奇迹」，該公司上市時的情景似乎還是昨天的事情，差不多十年前的2004年6月16日，騰訊控股正式在香港挂牌上市，當時騰訊的招股價為3.7元，而挂牌的第一天就以4.375元開盤，較招股價高出18%，其不俗的市場表現令許多投資者至今記憶猶新。在港上市就像為騰訊插上了翅膀，之后九年時間里，經營業績呈現幾何級數增長，其股價也隨之節節攀升，2012年8月，騰訊股價已經高攀至300元大關，2013年8月，更達了380元的高位，較當初上市時的招股價翻了一百倍。當時，有投資大行樂觀預測，正常情况下騰訊的股價將輕躍390元價位，理想狀態下可以升至507元。

　　現在回過頭去看，投資大行的預測不僅過於保守，而且可以用失算來形容，因為在2013年年底，騰訊股價已經升破500元大關，全年的升幅高達98%。在2013年9月騰訊的市值就突破了7000億元，有媒體計算，這相當於兩個中國平安、兩個民生銀行、3.5個貴州茅台、5個萬科、10個中國南車。進入2014年，騰訊股價更是氣勢如虹，不斷創出歷史高位，更在3月7日達到了歷史最高點646元。2014年1月30日，騰訊市值首次突破1萬億元大關。

　　那麼，一路高歌猛進的騰訊股價為何會在今年3月創出歷史高位后出現回軟?尤其為什麼會在4月初出現四連跌，且越跌越多，累積跌幅超過一成?首先，這原因於股票市場的內在運行規律，即資金與股票之間的供求規律。騰訊前景被投資者看好，追捧的資金大量涌入，出現價格節節攀升格局，但當價格到達一定高位的時候，股票購買成本增大，一部分投資者可能放弃入市，而另一部分投資者可能獲得套現，此時，一旦資金面出現緊張，股價勢必難以維持上漲，甚至出現下跌。過去十年時間里，騰訊股價也正是在這種供求規律的作用之下股價在反覆的升跌之中不斷走高。由於進入2014年后，騰訊股價升勢過猛，屢創歷史高位，俗話說，沒有只升不跌的股票，3個月時間上漲了146元的騰訊股價已經出現了內在調整的需求。

　　其次，就正如市場所分析的那樣，近期外圍股市不景氣，尤其科技網絡股出現小股災，美國納斯達克指數4月4日星期五急瀉了2.6%，引發市場恐慌，包括香港股市在內的環球市場皆受到拖累，其中科網股成為重災區，騰訊、金山(8083)、創新支付(3888)等科網股都出現了較大跌幅。外圍股市拖累偶合騰訊股價內在調整的需要，這是導致騰訊股價近期出現較大跌幅的根本原因。

　　仍具不斷創新高條件

　　展望后市，受騰訊業績的支撐，其股價仍有不斷創出新高的條件。或許騰訊股價的調整還有一段時間，但這家以人為本緊貼市場需求的精準市場定位，擁有在技術上能夠不斷推陳出新的研發實力，全力挺進并致力打造國際化「移動互聯網」帝國的新經濟企業，有什麼理由不被投資者看好呢?